智闯海外：中资银行与跨国并购
自2006年以来，中资银行一直在雄心勃勃地开展更大规模的并购交易，其中许多银行已经参股外资机构。预计将会达成更多的交易。中资银行拥有充分的理由进行跨国交易，但是一些投资者和分析师认为由于中国的快速发展，它们应该着眼于围绕本国的机会。他们还质疑国内银行是否拥有清晰的战略以及技能和资源来开展跨国并购。为了帮助银行消除这些顾虑，报告介绍了如何制定并实施跨国并购战略。报告还说明了外资银行应该如何利用中资银行的国际扩张雄心，如通过创造双边合作机遇和挖掘新的资本来源。
PDF- 致读者
- 前言
- 跨国并购的增长
- 跨国并购的挑战与风险
- 制定并执行跨国并购战略
- 斩棘前行
- 对外资银行的启示
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中国银行业增长势头良好。在过去几年中，数家中资银行通过上市步入了全球银行业巨头的行列。在2007年全球最大的四家上市银行中，有三家来自中国，同时中国银行业的市值增长了79%。
银行的市值高涨使中资银行拥有了更大的雄心和实现这些雄心所需的资金。过去两年中，中资银行大幅增加了跨国并购交易的规模和数量，进入了香港、印度尼西亚、新加坡、南非和美国等市场。
银行对跨国收购的热情受到了一些投资者和分析师的质疑。并购交易通常因无法满足价值创造预期而遭到诟病。根据BCG近期报告《战略家的回归：在经济衰退中利用并购创造价值》，仅40%左右的上市公司并购交易在宣布之时为收购者创造了正的股东回报（与市场相比）。再者，跨国并购交易比国内交易更具挑战性，且中资银行在并购交易和国外市场上都缺乏经验。
银行的海外愿景与投资者和分析师的怀疑态度之间的矛盾引发了重要问题。首要问题在于中资银行进行跨国并购交易是否有意义？虽然中资银行的规模及其强劲的利润增长为其进行海外投资提供了资本和资金，但是它们是否遵从了有力的战略理据或仅仅只是遵从资金雄厚的银行进行海外收购的传统？它们是否拥有适当的技能和资源，使其成为利用并购交易渗透到新市场并蓬勃发展的全球挑战者？亦或，它们是不是应该更好地扮演本土巨擘的角色，掌控繁荣的中国国内市场？鱼和熊掌是否能够兼得？
这些问题的答案对于国内外银行都有启示作用。长期看来，一些大型中资银行将在全球舞台上扮演更加重要的角色，它们将在跨国市场上挑战银行巨头。短期看来，外资银行，特别是受到持续金融危机影响的银行，将把中资银行视为注资来源。其它银行则可能通过寻求与中资银行合作的机会来打开中国国内市场或为进行海外投资的中国企业提供服务。
通过对中资银行跨国并购活动的深入研究，我们的报告清晰地指出了跨国交易的利弊得失。该研究于2007年底和2008年初进行，对领先的中资银行、监管机构人员、国内外金融投资者、投资银行以及其它市场参与者进行了广泛的访谈。
通过权衡跨国交易的益处和风险，一些中资银行将能够通过有选择、有计划地投资而获得成功。我们希望本报告能够为这些银行提供一条实际的前进路径。相反，其它银行也许不应该选择进行国际并购，而应把主要精力放在增强国内业务上。同时，本报告也审视了中资银行跨国并购对全世界银行的启示。
梁国权是波士顿咨询公司合伙人兼董事总经理，常驻香港办公室。
米嘉是波士顿咨询公司合伙人兼董事总经理，常驻北京办公室。
邓俊豪是波士顿咨询公司合伙人兼董事总经理，BCG大中华区金融机构专项领导人，常驻香港办公室。
